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“国货自强”！为什么我国医疗器械能开启立异大潮？？？？

2020-09-01 214945 思宇医械视察

前言

当我国大部分药企还在me-too、me-better之路狂奔时，，，，医疗器械领域已经进入了“国货自强”的阶段。。。。。。

在医药领域，，，，2019年NMPA批准了53个新药，，，，其中有39个都是来自于入口，，，，而国产只占到了26.4%。。。。。。并且这照旧自2016年国家最先加速新药审批速率以来首次创纪录的比例。。。。。。2020年上半年NMPA批准了27个新药上市，，，，其中有17个为入口药，，，，占比达63%。。。。。。海内跨国药企占有立异药主导职位的时势很难在短时间内被突破。。。。。。

我国这个全球第二大医药市场已经让跨国药企赚的盆满钵满。。。。。�；；；；；匀鹌涨康闹泄杖胝计淙蛱迨杖氲�26%；；；；；阿斯利康的中国区营业收入占其全球收入的21%。。。。。。并且跨国药企仍在重押中国市场，，，，安进就曾体现未来1/4的收入增添主要来自于中国和日本市场的扩张。。。。。。诺华妄想在2024年在华营业翻番，，，，未来5年在中国提交50个新药申请。。。。。。�？？？绻┢蠖灾泄谐〉男坌慕徊郊泳缌撕Ｄ诹⒁煲┢蟮木赫讯�。。。。。。

资料泉源：各公司2019年报，，，，Wind，，，，海通证券研究所

而反观本土医疗器械领域，，，，在竞争情形上遭受跨国企业的压力小的多。。。。。。本土器械企业不但占有了市场自动权，，，，成为海内市场的主要玩家，，，，并且在高端医疗器械领域已经有所突破，，，，最先扬眉吐气。。。。。。

好比，，，，在手艺含量较高的第三类医疗器械方面，，，，2019年共有1335项获批，，，，境内有1055项，，，，占比达79.0%。。。。。。并且，，，，自2014年立异医疗器械特殊审查程序开启以来至2019年尾，，，，共73个立异器械获批，，，，其中国产72个，，，，占比高达98.63%。。。。。。在跨国器械公司在中国区的业绩方面，，，，也与跨国药企在华体现截然差别，，，，这些器械公司不但在中国区的营业占比甚小，，，，甚至部分器械公司都未单独披露中国区收入。。。。。。

资料泉源：NMPA，，，，海通证券研究所

一、本土高端器械企业涌现，，，，迈瑞达3000多亿市值

阻止2020年7月尾，，，，天下医疗器械上市企业抵达69家。。。。。。2019年我国医疗器械上市TOP10企业共计营收612.7亿元。。。。。。其中迈瑞医疗以165.56亿元营收稳居第一，，，，同比增添83.39%。。。。。。

医疗器械板块被市场看好。。。。。。从2019年至2020年5月16日，，，，wind医药行业整体涨幅66.39%，，，，而申万器械子板块附加整体上涨达116%，，，，显着跑赢其他子板块。。。。。。并且，，，，近年来中国医疗器械行业整体生长较快，，，，2019年中国医疗器械市场规模达6000亿元。。。。。。近20年以来，，，，我国医疗器械工业产值一直坚持两位数的增添，，，，大都中低端国产医疗器械质量及性能已很是靠近入口装备，，，，完万能够知足大都医院需求，，，，部分高端国产装备性价较量高，，，，亦能部分替换入口装备。。。。。。

关于头部器械企业来说市场空间重大。。。。。。2019年我国医疗器械上市TOP10企业营还远小于昔时全球医疗器械龙头美敦力一家的营收2111亿元。。。。。。若是以成熟度较高的美国本土A股市场来看，，，，美股已往40年，，，，从1980年至今，，，，医药行业涨幅前10的公司中，，，，涌入的器械公司从1家变为5家。。。。。。2010年-2020年医药涨幅前10 的公司中降生了细密科学、德康医疗、阿比奥梅德、爱齐公司等牛股。。。。。。

与医药企业me-too,me-better，，，，然后再发力原研药路径类似。。。。。。我国的医疗器械的生长之路也主要有三种模式，，，，并且已经有不少可圈可点的企业涌现。。。。。。

一种是以署理起身，，，，然后逐步自主研发，，，，并从低端走向高端。。。。。。好比迈瑞医疗、安图生物、迈克生物等。。。。。。建设于1991年的迈瑞医疗已经成为我国医疗器械行业的绝对向导者，，，，2019年迈瑞医疗研发用度凌驾16亿元，，，，累计研发投入已超100亿人民币，，，，中国医疗器械公司排名第一，，，，市值已超3000亿元。。。。。。

在创业初期迈瑞医疗靠着其时深圳科技局提供的95万元贷款，，，，攻克难关，，，，推出了公司第一款血氧饱和度监护仪，，，，并以后走上了自主研发的蹊径。。。。。。现在，，，，迈瑞医疗的产品及解决计划已应用于全球190多个国家和地区。。。。。。在海内市场，，，，公司产品笼罩中国近11万家医疗机构。。。。。。在国际市场，，，，公司已赢得美国、英国、德国、法国、意大利、西班牙等国家医疗机构的认可。。。。。。

迈瑞医疗董事长李西廷在接受媒体采访时体现，，，，现在，，，，海内已经在监护装备、生化试剂等细分领域完成了入口替换，，，，在血球、麻醉、呼吸、大型影像装备等领域实现了手艺突破，，，，但在超高端彩超、内窥镜等领域海内还未能完全掌握焦点手艺。。。。。。该公司妄想用10年的时间做到全球前20，，，，用更长的时间挤进全球前10。。。。。。

另外，，，，是以微创医疗等为代表的主要从事手艺含量较高的国产替换产品为主的企业。。。。。。微创医疗已于2010年在港交所挂牌上市，，，，其主营营业为医疗产品制造及销售，，，，笼罩心血管及结构性心脏病、电心理及心律治理、骨科与软组织修复、大动脉及外周血管疾病等领域。。。。。。

尚有一种就是本土立异新势力，，，，其部分国产原创甚至me better，，，，启明医疗、心脉医疗、联影医疗、南微医学就是其中的代表。。。。。。8月4日，，，，胡润研究院宣布了《苏州高新区2020胡润全球独角兽榜》榜单列出了阻止2020年3月31日全球建设于2000年之后、价值10亿美元以上的非上市公司，，，，联影医疗作为医疗领域唯一的医疗器械独角兽入选。。。。。。联影医疗建设于2011年，，，，围绕影像诊断及治疗产品全线铺开。。。。。。其主要产品包括X射线盘算机断层扫描系统（CT）、数字化X射线成像系统（DR）、分子影像系统（MI）、磁共振成像系统（MR）。。。。。。据相识，，，，联影医疗牵头了“十三五”国家重点研发妄想数字诊疗装备研发重点专项“新型MRI 梯度匀场系统研发”和“DR/CT 探测器专用集成电路研发”项目攻关医学影像领域的要害焦点手艺和部件——下一代磁共振的梯度线圈、功率放大器、匀场手艺，，，，以及高端CT、高端DR探测器专用集成电路等，，，，以实现高端医学影像装备的自主可控。。。。。。

这些通过差别路径生长起来的器械龙头，，，，已经成为我国医疗器械立异生长的主力军。。。。。。海通证券体现，，，，国产化率若是还在0-10%的历程，，，，说明企业还在手艺积累和结构渠道的前期阶段。。。。。。一旦某一器械的国产化率凌驾的20%-30%以后，，，，将会突飞猛进，，，，迅速进入30%甚至＞50%的国产替换历程。。。。。。而现在化学发光装备的市场占有率正在这一临界点上，，，，凌驾了20%，，，，可是国产的试剂市占率还不到20%。。。。。。

不过可以想见的是，，，，在今年新冠肺炎疫情拉动的抗体检测和发光试剂降价时势下，，，，国产替换的速率将会进一步提高。。。。。。另外，，，，还在国家政策鼎力大举支持下，，，，以及我国企业生产的部分医学影像、生化剖析类中高端产品已日趋知足海内市场需求的条件下，，，，国产医疗装备入口替换率继续提高。。。。。。

二、心血管类本土立异企业大爆发细分领域龙头恒久攻克市场

全球器械市值TOP10公司主营营业主要集中在包括心血管、骨科和IVD等领域。。。。。。而我国本土器械企业也已在这些方面有了较为突出的体现。。。。。。从立异活跃度来看，，，，2014年国家立异医疗器械特殊审查程序开启以来，，，，阻止2019年尾，，，，共获批73个立异器械，，，，其中心脑血管器械27个，，，，占比37%，，，，分子诊断和影像划分为15、10个，，，，占比21%、14%，，，，其他领域有神经（7%）、眼科（7%）、外科（5%）、骨科（4%）等。。。。。。阻止2019年尾，，，，共获批73个立异器械，，，，其中心脑血管器械27个，，，，分子诊断和影像划分为15、10个。。。。。。

从资源反应来看，，，，从2016年起我国医疗器械行业并购数已抵达700起，，，，累计并购金额凌驾230亿美元。。。。。。尤其是高值耗材中的心血管器械领域。。。。。。好比TAVR领域心脏瓣膜独角兽公司启明医疗和心内介入器械龙头公司康德莱医械赴港获得财务投资人基石认购，，，，曾一度引刊行业关注。。。。。�；；；；Ｉ杏�，，，，2019年蓝帆医疗以13.9亿元收购瑞士从事结构性心脏病介入瓣膜产品的企业NVT AG的所有股权；；；；；远翼投资、国投立异、经纬中国、礼来亚洲基金等投资沛嘉医疗C轮1亿美元融资，，，，加速自身心脑血管介入平台的建设等等。。。。。。

外科微创化已经成为资源追逐的热门。。。。。。以微创介入治疗的代表PCI（经皮冠状动脉介入治疗）为例，，，，2007年我国PCI共有14.3万例，，，，同期新冠脉搭桥为1.8-2万例。。。。。。而到2017年，，，，中国心血管病报告显示天下PCI数目已经打到75.3万例，，，，2017年中国心外科手术和体外循环数据白皮书，，，，同期冠脉搭桥术4.5万例。。。。。。行业重点公司爱德华生命科学也自2007年最先实现逆袭。。。。。。2007年，，，，爱德华生命科学倾覆式立异器械经导管心脏瓣膜Edwards SAPIEN在欧洲上市，，，，自此公司进入生长快车道。。。。。。其经导管自动脉瓣收入实现了爆发式增添，，，，市值也一起上涨。。。。。。自2000年以来公司市值从8.5亿美元增添至439.9亿美元，，，，实现了51倍的增添，，，，涨幅大幅领先标普500。。。。。。

随着近两年耗材两票制在天下推行，，，，以及2019年最先实验耗材带量采购，，，，高值耗材流通环节进一步提升集中度和行业整协力度。。。。。。而2019年心血管类器械公司的上市赢家，，，，以及被资源青睐的诸多立异型企业，，，，未来有望在产品和研发驱动上增添横纵并购，，，，以进一步降低入口比例。。。。。。

在骨科器械这一细分市场，，，，国产器械则已经恒久攻克市场。。。。。。数据显示，，，，自2014年以来，，，，头部国产骨科公司有威高、纳通、大博、爱康、凯利泰、春立，，，，到2019年头部骨科器械公司基本仍在头部。。。。。。其中，，，，春立医疗（港股）股价更是实现了2年10倍幅。。。。。。2019年，，，，春立医疗收入为8.55亿元，，，，营业收入同比增添71.78%。。。。。。春立医疗专注于骨科植入物市场，，，，特殊是枢纽类产品。。。。。。

资料泉源：Wind，，，，纳通科技信评通告及债券年报（2012-2018），，，，威高股份年报（2014-2019），，，，海通证券研究所

而系统集成则成为国产器械公司争先结构的偏向之一。。。。。。例如，，，，安图生物2018年推出了中国第一条医学实验室磁悬浮全自动流水线，，，，一度引刊行业关注；；；；；迈瑞推出了SAL 9000全自动生化免疫流水线以及重症监护室整体解决计划；；；；；万孚则推出了集免疫荧光平台、电化学的血气、凝血、干预生化这几款仪器组合的“一平米实验室”看法等。。。。。。

结语

我国医疗器械投资已经迎来了黄金时代。。。。。。一方面，，，，在全新的器械领域，，，，如TAVR、结直肠癌早筛、可吸收支架、心室辅助装置（人工心脏）等，，，，国产企业先于外企获批，，，，国产占有主导，，，，这也意味着未来我国器械增量市场很可能由国产占有主导。。。。。。另一方面，，，，在古板的器械领域，，，，本土器械已经在高端领域攻城略地，，，，有所突破。。。。。。好比在，，，，化学发光领域，，，，2019年国产企业迈瑞、安图等收入增速远快于IVD巨头罗氏（＜10%），，，，联影医疗在高端MRI、PET-CT等方面突破了入口垄断。。。。。。以上种种都意味着中国医疗器械存量市场国产替换已经最先有质的转变。。。。。。

文章泉源：海通证券《器械黄金时代：本土立异的崛起》

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